石川澪 白虎 居品总揽力松动 特斯拉Q2销量预警？

发布日期：2025-07-06 01:02    点击次数：164

    截止相知意思股 2025 年 3 月 14 日盘后，特斯拉股价跌破 250 好意思元关隘，较 2024 年 12 月的历史高点挥发超 50%石川澪 白虎，市值缩水近万亿。这场成本阛阓的转机，与特斯拉全球主要阛阓的销量发扬不无关系：中国阛阓 2 月批发量同比腰斩至 30,688 辆，德国单月销量同比下滑 76% 至 1429 辆，好意思国畅达 4 个月负增长。

    从欧洲到中国，从好意思邦原土到新兴阛阓，销量走低的趋势似乎在愈演愈烈。瑞银、摩根大通、高盛等多家机构接踵下调其委派预期与策划股价。此外，高盛分析师也提到，特斯拉在中国阛阓还面对"自动驾驶系统的强烈竞争"。

    特斯拉的"围城"窘境

    在全球电动汽车阛阓快速发展的配景下，特斯拉正面对着前所未有的强烈竞争。一方面，新兴电动汽车品牌的崛起对其阛阓份额组成了告成冲击；另一方面，传统汽车制造商的电动化转型也进一步压缩了特斯拉的阛阓空间。

    中国阛阓在近几个月的失守"，成为特斯拉销量滑坡的中枢变量：2024 年其阛阓份额从 7.8% 减少至 5.4%，2025 年 2 月批发销量同比腰斩（-49.16%），创下 2022 年 8 月以来新低。而比亚迪同期销量同比激增 161%。乘联会数据领悟，散伙 2025 年 2 月，中国新能源车零卖渗入率已达 49.5%，自主品牌市占率高达 71.3%。

    以比亚迪为例，其凭借部分"油电同价"的插电式混杂能源车型，收效霸占了初学级阛阓的份额；而理思、小鹏等新势力品牌则通过互异化的居品设立和职业体验，引诱了多半破费群体。特斯拉的 Model Y 和 Model 3 在面对这些竞争敌手时，慢慢失去了价钱和时期上风。

    在欧洲阛阓，特斯拉相通面对严峻挑战：2025 年 1 月石川澪 白虎，特斯拉在欧洲的委派量同比着落 45%，其中德国、法国等中枢阛阓的降幅更是杰出 70%。欧洲破费者对特斯拉品牌抗争情绪的高潮，与马斯克的政事态度密切议论。

    欧洲多个国度缩减电动汽车补贴亦然紧迫身分。2025 年，法国将电动汽车补贴预算从 15 亿欧元削减至 10 亿欧元，西班牙有访佛的战略诊疗。部分分析师以为，电动汽车补贴减少告成推高了破费者的购车成本，相等价钱敏锐型破费者很容易转向更低廉的替代品牌。

    此外，欧洲原土汽车制造商的电动化转型也在加快推动。人人、良马、奥迪等品牌纷繁推出了多款高性能、高续航的电动车型，并通过原土化分娩裁减成本，进一步挤压了特斯拉的阛阓份额。

    "新故事"服从不足预期

    马斯克与特朗普的政事订盟，曾被视为 2024 年底特斯拉股价飙升的要道。特朗普当选后，特斯拉股价两个月内暴涨 66%，阛阓押注其能源战略（如取消电动车补贴限度）与买卖保护（加征入口钢铝关税）将利好原土车企。

    可是执行是，特朗普政府削减联邦雇员福利的战略，激勉全好意思多地特斯拉门店抗议，以致出现废弃车辆等顶点事件；欧洲多国则因马斯克在政事上的态度和行动，运行品牌信任看望，导致挪威、瑞典等闇练阛阓销量腰斩。

    机构的气派转向成为了一剂助推剂。2025 年 3 月，瑞银将特斯拉全年委派预期从 188 万辆砍至 170 万辆，摩根大通更以 "品牌价值骤降前所未有" 为由，将策划价下调至 120 好意思元——这意味着较现时股价仍有 50% 的下行空间。高盛的分析直指中枢，特斯拉的估值体系正从"科技成长股"向"传统车企"总结，其 Robotaxi、东说念主形机器东说念主等远期故事已被高估，而 2025 年展望 178 万辆的委派量（同比捏平），远低于阛阓此前预期的 10% 增长。

    更大的问题在于对异日增长的省略情趣。畴昔十年，特斯拉凭借"电动车前驱 + 自动驾驶教学者"的双重光环赢得高估值溢价，但这一故事在 2025 年遇到双重挑战，FSD（全自动驾驶）在中国因数据土产货化等限度进展安逸，与百度舆图导航的和谐尚未干涉。

    而 Robotaxi 和东说念主形机器东说念主等 AI 主见被分析师以为"估值透支"。有不雅点以为，成本阛阓刚硬到特斯拉还是一家需要靠卖车盈利的汽车公司，股价的修正或将到来——摩根大通给出的 135 好意思元策划价，隐含了对过度依赖"异日故事"的估值纠偏。

    而看成一家需要靠卖车盈利的汽车公司，居品线的滞后就成为了成本不行疏远的问题。据外媒报说念，原贪图 2025 年 3 月委派的 Model Y 焕新版因产能问题，初期委派安逸；外传中的" 2.5 万好意思元经济型车型"迟迟未落地，被摩根大通直指"还是 Model Y 的低端化蔓延，无法激活新阛阓"。瑞银测算领悟，即便 Model Q 依期量产，其毛利率可能低于 15%，难以复古股价所需的增长叙事。

鬼父在线

    据媒体报说念，特斯拉中国团队正玄机研发"廉价版 Model Y "，电板、能源系统沿用现金以压缩成本。这一策略与 2024 年墨西哥推出的减配 Model 3 如出一辙。有音书称，新车上市节律取决于焕新版 Model Y 的阛阓发扬。

    当全球新能源渗入率不断干涉，阛阓竞争也从赛说念红利转向居品精耕，特斯拉或已无法对冲原土化不足、居品线老化等执行。摩根大通在讲述中警示："汽车行业从未见过一个品牌在 18 个月内失去如斯多的价值。"

    另外，马斯克同期运营 SpaceX、Neuralink 等多家企业，并兼任政府职务，激勉了投资者对其专注度的质疑。马斯克本东说念主也承认在管束企业时面对极大贫窭，这种管束层的分神不仅影响了特斯拉的平常运营，也加重了阛阓对其异日发展的担忧。

    短期看石川澪 白虎，特斯拉在多位分析师和媒体眼中正处于一个十字街头，"公司需要严慎搪塞这些挑战，以保管其在电动汽车阛阓的教学地位。"有分析师以为，特斯拉可能通过降价、进步居品互异化或加大阛阓营销力度来扭转地点。也有外媒以为，从永久来看，特斯拉"仍将是电动汽车鸿沟的要道玩家"。